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至此，关税、经销商串谋和转售价格维持这三个假设都已经被排除掉了。那么，高零售价之比的真正原因是什么？我们注意到，进口汽车关税下调幅度最大的时期是在2005年，这也是中国加入WTO时承诺必须将汽车关税下调至25%的最晚一年。就在同年，商务部公布了《汽车品牌销售管理实施办法》（简称《办法》），该办法规定，进口车要在中国销售，外国汽车公司可在中国“投资设立总经销商”（品牌经销商）或者“授权境内企业作为总经销商”，由总经销商负责从国外进口，然后分销给各地的授权经销商。截止到2010年，几乎所有的汽车制造商都在中国投资成立了品牌销售公司。这一政策的实施意味着汽车销售在制造商和4S店之外，多了一个垄断的环节，并成为中国进口汽车高价销售的关键。为此，要真正降低汽车进口价格，就要破除制造商对“销售渠道”的垄断。

从份额规模来看，2008年以来美国保险公司持有ETF份额持续增长。2004年以来持有ETF头寸的美国保险公司数量不断增长，2017年、2018年趋势有所放缓，截至2018年底约34%的美国保险公司持有ETF头寸。保险公司持有的ETF数量同步增长，2018年略有下降。

根据《报告》，中国游戏用户规模达到6.4亿人。不过也应该看游戏行业经过多年高速增长后，用户红利已经逼近天花板，目前，行业用户规模增长放缓明显。2019年较2018年仅增加0.1亿人，同比增长仅2.5%。过去一年，游戏版号下发数量急剧减少。在刚刚过去的海南游戏产业年会上，官方公布仅有1468款游戏拿到版号。不过每经记者注意到，即使下发的版号数量不如往年多，但是游戏行业收入并未缩水。

外汇局昨日通报了15起外汇违规案例，涉案主体包括4家银行、4家公司和7位个人。上证报记者注意到，与以往只公布处罚结果所不同的是，此次公布的案例中，还透露了企业及个人处罚信息纳入人民银行征信系统的情况，同时个人还被实施“关注名单”管理。记者从相关渠道核实，上述外汇违规处罚信息纳入征信系统，属于首次正式对外公布。据了解，企业外汇违规信息此前已纳入征信系统，而个人外汇违规信息正在办理纳入。

基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.30%、第二年为0.50%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为21.79元/股，转股期限为2019年9月25日至2025年3月18日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值110%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金全部投资于新一代光纤预制棒扩能改造项目和补充流动资金。

行业竞争格局分析：竞争对手多为光纤光缆行业领先企业。中天科技是国内光电缆品种最齐全的专业企业，总市值和营收体量领先。此外，营收体量较大的还有长飞光纤、烽火通信。亨通光电2018年前三季度营业收入达241.06亿，归母净利润达21.07亿元，处于行业领先地位，ROE达18.85，超过行业平均水平，盈利能力出众，估值偏低。